“粮油巨头”金龙鱼,有点撑不住了。
日前,金龙鱼发布了今年上半年的财报,重点就一句话:营收同比下滑0.64%,扣非净利润下滑99.4%。
【资料图】
图源:新浪微博
上半年净利大跌
净利率创历史新低
8月11日晚,金龙鱼发布的2023年半年报显示,报告期内,公司实现营业收入1187.14亿元,同比下降0.64%;净利润9.66亿元,同比下降51.13%;扣非净利润0.14亿元,同比下降99.4%;基本每股收益0.18元,较上年同期的0.36元大降50%。
自2020年10月上市以来,金龙鱼净利润持续下跌,此次中报是其上市以来交出的最差的一份中报。但2023年上半年不一样的是,在净利润下降的同时,其营业收入也在微降。
图源:金龙鱼2022年财报
从公司两大业务板块产品销量来看,2023年上半年增幅达12.79%,但公司营收却微降0.64%,说明其产品价格总体呈下降趋势。
与此同时,金龙鱼的毛利率和净利率也在持续下行,且跌至历史低点,2023年上半年末毛利率仅为4.15%、净利率仅为0.67%;相对于此前的高点,大幅下降。
分季度来看,2023年一季度金龙鱼的净利润为8.54亿元;但到了二季度,其净利润却仅为1.12亿元,为上市以来单季最低,同比下降94%、环比下降87%。
从细分板块看,上半年金龙鱼厨房食品的整体利润同比下降,饲料原料及油脂科技产品的利润同比降幅较大。
对此,金龙鱼的解释是:油脂科技相关产品在行情下跌的影响下,利润空间受到挤压,使得利润同比减少幅度较大;另外,上半年国内大豆和菜籽压榨量同比有所增长,但是大豆成本较高,再加上豆油价格下跌,导致压榨亏损。
数据显示,2023上半年,金龙鱼的饲料原料及油脂科技产品毛利为-1.415亿元,而去年同期为34亿元;同期,该板块业务收入增幅最大,达4.7%,但成本增幅更大,达14.22%,导致毛利率大降8.37%,是公司总体毛利率降幅的两倍多。
在发布半年报后的首个交易日,即8月14日,金龙鱼股价大跌10.10%,15日继续下跌2.48%,股价继续刷新着历史新低。两个交易日总市值蒸发了276亿元。
截至8月15日收盘,金龙鱼的总市值为1958亿元。相较于2021年1月金龙鱼的收盘价历史高点(总市值为7861亿元),这两年多以来,金龙鱼的总市值已经没了5903亿元。
一门“赚辛苦钱”的生意
酒水、饮料都是很赚钱的行业,贵州茅台自不用说,常年拥有超过90%的毛利率、超过50%的净利率,跟贵州茅台相比,金龙鱼做的生意,赚得可谓“辛苦钱”。不过,将这门不是那么赚钱的生意做到行业龙头,金龙鱼背后的郭氏家族自然有一套。
金龙鱼创始人郭鹤年在自传中对郭氏家族有一句总结:郭氏的基因,是商人和营商赚钱的基因。
郭氏家族将粮油生意做到了极致。这在金龙鱼的模式中体现得淋漓尽致。
金龙鱼的生意是“吃干榨净”式的。其各板块业务和产品看似繁复,实际上,它们之间是紧密相关的。
上游的农副产品经过初加工,会产生毛油、糙米、净麦等初加工产品,同时还会产生豆粕、菜粕、米糠、麸皮等副产品;副产品可直接变成饲料原料;初加工产品通过精深加工会产生食用油、大米、面粉等产品,通过油脂科技工艺,还可以产生油脂科技产品。
通过这种模式,可充分开发利用包括水稻、大豆、玉米、小麦在内的农产品资源的价值,带动农产品加工由初级加工向精深加工转变,使产业领域更宽、附加值更高、产业链条更长。
农副产品经过“吃干榨净”后,浑身都变成了“宝”。
粮油行业门槛低,价格也敏感。因此,金龙鱼与其他“三大神水”大不相同,依靠量大利薄来打造自己的护城河。
金龙鱼曾表示,对公司而言,量大利薄的生意会是一个较高的竞争壁垒,可以减少其他潜在竞争者进入行业的机会。原因很简单,如果一个行业利润率高,就会吸引更多竞争者的加入。
对金龙鱼来说,低门槛、低毛利,是其打造的护城河。
但是,粮油行业,已经进入了缓慢增长期。从这两年来看,本就低毛利的金龙鱼,赚钱越来越难了。
图源:官网
转战中央厨房
业绩尚未见起色
事实上,2021年、2022年,金龙鱼一直处于“增收不增利”之中,且公司业绩不断走低。2021年、2022年,公司分别实现营业收入2262.25亿元、2574.85亿元,同比增长16.06%、13.82%,但归属于上市公司股东的净利润分别为41.32亿元、30.11亿元,同比下降31.15%、27.12%。
面对“增收不增利”,金龙鱼积极拓展新领域业务,向中央厨房方向发起“攻势”。
2022年2月17日,金龙鱼披露,公司十分看好中央厨房业务的前景。同年6月14日,金龙鱼在谈到预制菜时称,杭州央厨已逐步走向正轨。同时其他央厨项目也在同步推进,周口和兴平的央厨会以学生餐为主,预计2022年下半年会建成投产。
9月23日,再次表示,杭州央厨设计产能为预制菜40吨/天,餐食便当12万份/天,酱料4.8吨/天。资料显示,杭州央厨总投资约5.4亿,总建筑面积为9.2万平米,包括净菜车间,肉制品车间,主食车间,便当车间,物流仓库,码垛车间,其他配套设备等。
金龙鱼首个中央厨房园区图源:官微
据金龙鱼2022年度报告了解到,截至2022年12月底,央厨杭州、周口、重庆基地顺利投产。其中杭州央厨主要产品为预制菜、便当、酱料包等品类,周口央厨以学生餐为主,重庆央厨主要产品为火锅底料。预计2023年兴平、沈阳、廊坊等央厨基地也将建成投产。
2023年5月8日,金龙鱼表示已经在全国布局了70多个生产基地,但从2023年半年报来看,截至2023年6月底,尽管公司积极发展中央厨房这类新领域业务,但该板块业务尚未能扭转公司业绩下滑的状况。
在行业人士看来,中央厨房的确是一门好生意,这一点从逐渐落寞的海底捞和风生水起的巴蜀国际就能看出来。金龙鱼在米面油的市场龙头地位不可忽视,但它的历史积累到底能在多大程度上帮助它称霸预制菜市场,是需要打一个问号的。
预制菜跟米面油售卖业务相通性并不高,所以预制菜对金龙鱼而言几乎是一个全新的领域。在没有既往优势和相关技术壁垒的情况下,金龙鱼如何保证自己称霸市场?面对全新的食材品类、冷链物流管理、预制菜在不同地区不同口味的制作……公司需要攻克大量的难题,进行长时间的研发和试错。
尽管金龙鱼虽然不怎么赚钱,但是,在A股食品行业,却可谓“巨无霸”般的存在。如今面对持续下降的业绩,金龙鱼能否寻找新的增长空间。让我们拭目以待!
内容来源:纳食
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