今日视点

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周四沪深股指宽幅震荡整理，股指前市开盘后基本在前一天收盘指数下方震荡整理，医药板块表现活跃但前两天风光的超导概念整体出现大幅下挫，午后券商大金融和地产等权重板块出现异动快速上扬，带领股指收复当日失地并呈现震荡回升走势。盘中板块热点出现切换分化，其中证券保险大金融、房地产和医疗服务板块表现略显活跃涨幅居前，超导概念、有色金属和汽车产业链板块整体出现调整，个股依然跌多涨少。最终沪深两市收盘均小幅上涨，全天两市成交量0.83万亿基本持平，多空对峙展开博弈。

虽然隔夜外盘均出现不同程度的回落，但周四A股市场依然按照自身的节奏运行，全天股指先抑后扬震荡小幅回升；盘中上半周明星股超导概念出现大幅下挫，但市场热点快速切换其中证券大金融和房地产权重板块对当日市场的表现影响尤为明显，多空双方互不相让形成拉锯。近期管理层频频出手全面部署战略规划提振经济，本周更是提出了提振经济的一系列具体实施细则，明确预示下半年消费将成为经济增长的主要拉动力。受政策利好影响投资者对下半年经济增长的向好预期显著提升，市场信心也有了一定的恢复。我们明确在管理层不断释放提振经济和维护市场的背景下，市场的政策底已基本确立，但由于真正的市场底仍还需要有一个反复确认的过程，因此股指的震荡反复或将是近阶段的一个常态特征。欧美不断加大对乌克兰的军事援助，欧美新一轮援助导致俄乌战争冲突持续升级并趋于长期化，欧盟对俄罗斯展开新一轮制裁，半岛和南海地缘政治局势对峙升级趋于恶化，中东国家和以色列之间纷争不断，苏丹和尼日尔国家内部出现武装动乱，市场的不确定性增加并对资本市场产生了极大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合部分国家把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦螺旋升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，美元作为世界储备货币老大的地位受到挑战，经济形势趋于严峻复杂。

欧盟经济步入衰退周期，全球经济面临下行压力，西方对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升。美联储对未来的货币政策路径表述模棱两可，但基本明确年内不会立刻开启降息政策，美国银行监管部门公布针对大型银行的更严格资本金规定，要求银行业提高资本金规模以应对可能出现的意外损失，短期美国将发行新一轮的6000亿国债以提高债务上限，惠誉下调美国信用评级，种种迹象显示出美国经济未来仍面临通胀和银行流动性危机的双重威胁。美债市场震荡剧烈，人民币兑美元汇率波动加大，国际原油宽幅震荡并延伸到大宗原材料价格波动明显。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。

从技术面分析，自今年5月开始指数冲高受阻出现快速回落调整走势，其中多个指数不断创下年内新低，市场人气急速下降。上周股指受提振经济政策刺激走出了探底回升的报复性上涨走势，成交量逐级递增市场人气有所回升。本周上半周股指冲高受阻震荡逐级回落，成交量逐步减少基本处于万亿水平之下，表明市场经历报复性上涨之后逐步回归理性，周四股指震荡小幅回升但更多是有赖于权重股的影响，多空双方分歧日趋加大。目前股指回到中短期均线上方市场中期趋势略偏多方，但如我们判断由于市场做多动能连续的集中释放，多方需要一个重新积聚能量的过程，股指震荡反复以寻求一个多空新的平衡点，因此预期短期股指仍将延续宽幅震荡，密切关注人民币汇率和人气指数的动向，把握市场节奏控制仓位精选个股操作。

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